La politique monétaire expansionniste, fausse bonne idée

Nombreux sont ceux qui voient dans la création monétaire une sortie de crise. À tort.

Partager sur:
Sauvegarder cet article
Aimer cet article 0
euro-création monétaire CC Pixabay geralt

La liberté d’expression n’est pas gratuite!

Mais déductible à 66% des impôts

N’oubliez pas de faire un don !

Faire un don

La politique monétaire expansionniste, fausse bonne idée

Publié le 13 octobre 2014
- A +

Par Marius-Joseph Marchetti

euro-création monétaire CC Pixabay geralt

Au vu des excellentes nouvelles dont nous pouvons être témoins en ce moment, tel que le fait que nous ayons désormais passé le palier de 2000 milliards d’euros de dettes, nombreux sont ceux qui sous-entendent l’idée de mettre en action la planche à billets ou les quantitative easing (injection de liquidité) pour rembourser la dette, relancer l’économie, ou « créer de la richesse ». Une allégation que j’entends le plus souvent, et que j’ai entendu le week-end dernier, est celle qui consiste à dire et surtout à croire que la création monétaire peut créer de la richesse. Il n’y a rien de plus faux que cette affirmation défiant toutes les lois de l’économie. Ainsi on m’a rétorqué il y a peu : « Oui on aura des prix élevés mais aussi des salaires plus élevés, du coup tout le monde consommera plus. » Oui les salaires et les prix seront plus élevés, mais ce seront les salaires et les prix nominaux (ne prenant pas en compte l’inflation) mais pas les prix réels (c’est-à-dire prenant en compte l’inflation). D’ailleurs au cours du processus, votre revenu réel aura peut-être même diminué, selon si vous êtes dans les premiers ou les derniers à détenir la nouvelle monnaie. Car s’il y a bien un effet qui est très souvent méconnu lorsqu’on parle de la monnaie, c’est que celle-ci a un effet redistributif.

La fuite en avant de la création monétaire

La nouvelle monnaie créée ne génère pas de hausse des prix tant que celle-ci n’est pas encore dépensée. C’est lorsque celle-ci est dépensée que la machine se met en route. Ainsi, les premiers détenteurs vont acheter des biens et augmenter la demande pour les biens qu’ils consomment. Ceux qui reçoivent la monnaie via l’échange vont à leur tour la dépenser et augmenter leur prix par la hausse de la demande. Ce mécanisme se poursuit jusqu’à que la nouvelle monnaie ait fait le tour des agents économiques. On peut clairement deviner que ce processus n’est pas neutre. Les premiers détenteurs de la nouvelle monnaie possèdent un pouvoir d’achat vu que les prix n’ont pas encore augmenté. Ainsi, au fur à mesure que la monnaie passe de main en main, les prix augmentent et votre revenu réel augmentera ou diminuera selon que vous aurez obtenu rapidement ou non la nouvelle monnaie.

Les propositions démagogiques de Marine Le Pen

Munis de ces éléments de compréhension, nous pouvons analyser la proposition de Marine Le Pen de revenir à une monnaie nationale avec sa banque centrale. L’analyse que nous avons faite précédemment nous aidera énormément à comprendre que dans ce cas-là, « l’inflation est une imposition sans législation ». Vous trouverez ici un billet humoristique sur le programme économique du Front National.

Ainsi si l’on se réfère à ce lien, Marine Le Pen nous prépare 75 milliards de nouvelles dépenses qui ne seraient compensées que par des recettes additionnelles s’élevant à 25 milliards d’euros, soit 50 milliards de déficit en plus par an. Et comment Marine compte-t-elle payer ces dépenses et amorcer la pompe de la dette ? En faisant tourner la planche à billets, c’est-à-dire en recourant à la création monétaire. N’est-ce pas merveilleux de pouvoir financer n’importe quelle dépense « gratuitement », juste en créant de la monnaie ? Mais il n’y a qu’un monde où cela fonctionnerait ainsi, celui des Bisounours. Il n’existe aucun repas gratuit1, et tout doit être financé. Sachant que la monnaie n’est pas neutre, et que l’État est le premier bénéficiaire de la nouvelle monnaie, il n’est pas compliqué de comprendre qui paiera réellement l’addition. C’est le contribuable, encore une fois, qui sera plumé, vu qu’il ne recevra la monnaie qu’après coup. « La Marxine guidant le peuple » ne le guide que dans une impasse où elle pourra tranquillement le dépouiller de manière encore plus criminelle que ses prédécesseurs. Le changement ne s’est pas fait avec Sarkozy, il ne se fait pas avec Hollande et, vu la manière dont Marine Le Pen propose de spolier les individus et de nourrir l’État, elle ne risque absolument pas d’incarner le changement. Au contraire, elle incarne la continuité jacobine et planificatrice.

L’illusion de la création monétaire

Il est vrai que l’inflation peut faire diminuer le chômage2 ou plus exactement l’écart entre la hausse des prix et la hausse des prix anticipée par les agents. C’est ce que proposait Keynes pour compenser le pouvoir des syndicats, pour, en somme, les tromper. Lord Keynes disait que les syndicats n’accepteraient pas de baisse de salaire nominal (c’est une des raisons de sa grande phobie de la déflation). Ainsi, il pensait que les syndicats ne seraient pas attentifs à une baisse des salaires réels tant que les salaires nominaux ne bougeraient pas. Ainsi, si les syndicats n’anticipent pas ou anticipent mal l’inflation, il y aura une diminution du taux de salaire réel qui le rapprochera du taux de salaire d’équilibre, ce qui fera baisser le chômage.

Certaines personnes se demandent cependant s’il ne vaudrait pas mieux que l’État se finance, entièrement ou partiellement, par la création monétaire. Si ce mode de financement pouvait fonctionner de manière permanente, il n’y aurait pas de raison de s’y opposer en tant que tel. Car en plus d’entrainer une perturbation des prix, la création monétaire ne peut pas durer indéfiniment car ce mécanisme a sa propre limite : l’hyper-inflation. Prenons l’exemple de l’Allemagne du début du XXème siècle : celle-ci a eu recours à la création monétaire dès 1914. Avec les conséquences que nous lui connaissons : l’effondrement de la valeur du mark.

« Le 1er août 1914, la valeur du dollar était de 4 marks et 20 pfennigs. Neuf ans et trois mois plus tard, en novembre 1923, le dollar était côté à 4 milliards 200 millions de marks. En d’autres termes,le mark ne valait plus rien, il n’avait absolument aucune valeur. » — Ludwig Von Mises, Politique Économique.

Cette création monétaire a continué ainsi jusqu’au moment où les gens ont cessé de croire que l’expansion monétaire s’arrêterait un jour, leurs anticipations ont alors changé. Ils ont compris qu’ils devraient dépenser leur argent, et ce le plus vite possible. Ainsi l’anticipation de prix plus élevé à très court terme a effectivement créé encore plus d’inflation, et a accéléré la chute de la monnaie officielle.

La baisse artificielle des taux d’intérêt

Nous avons également une autre espèce de « monétaro-expansionniste », qui critique de manière très importante la monnaie tout en ignorant royalement son rôle régulateur lorsque le marché n’est pas faussé et qui, en même temps, demande la mise en place d’injection de liquidité pour relancer l’économie (en argumentant que puisque les États-Unis mènent une politique monétaire expansionniste, il faudrait faire de même). Il ne peut y avoir de plus grande contradiction, contradiction clairement explicitée par l’ABCT (Austrian Business Cycles Theory = La Théorie autrichienne des cycles économiques). Comment l’injection de liquidité dans l’économie peut-elle stimuler ? Selon l’argumentation keynésienne, l’injection de liquidité dans l’économie entraine une diminution du taux d’intérêt, qui stimule les investissements qui font partie de la Demande Globale.

Y = c(Y-T)+b+I(r)+G+(X-M)

Y est le revenu national, c la propension marginale à consommer (c’est-à-dire que si vous gagnez un euro supplémentaire et que c=0,8, alors l’agent utilisera 80 centimes pour consommer et épargnera 20 centimes), T les impôts, b la consommation autonome (les agents sont obligés de consommer au moins cette somme, la consommation ne peut pas être nulle), I(r) le volume des investissements dépendant du taux d’intérêt r, G les dépenses publiques et X-M représentant le solde commercial.

Il suffirait dont de créer de la monnaie et de diminuer le taux d’intérêt pour augmenter le revenu global et faire diminuer le chômage.

Le dilemme n’est pas : que choisir, du chômage ou de l’inflation ? Cette fausse position du problème est soutenue en Angleterre, dans les pays industriels d’Europe et même aux États-Unis. Ce qui fait dire à certains : »Voyez : même les États-Unis font de l’inflation. Pourquoi ne devrions-nous pas faire de même ? »

À ceux qui parlent de la sorte, l’on doit répondre avant tout : « L’un des privilèges de quelqu’un qui est riche, c’est qu’il peut s’offrir le luxe de se comporter sottement beaucoup plus longtemps qu’un pauvre ». Et c’est là la situation des États-Unis. La politique financière des États-Unis est fort mauvaise et ne fait qu’empirer. »

— Ludwig Von Mises, Politique Économique

Faire diminuer le taux d’intérêt, qui n’est rien d’autre que le prix du temps (et qui détermine les préférences temporelles), correspond à rendre la consommation plus attractive que l’épargne, de sorte qu’il y a un déséquilibre entre l’offre et la demande de fonds prêtables. Et vous l’aurez compris, l’État, via la Banque centrale, compense ce déséquilibre grâce à l’injection de liquidité et maintient donc le taux d’intérêt à un niveau artificiellement bas qu’il n’aurait jamais atteint s’il y avait confrontation entre demande d’épargne et offre d’épargne volontaire, et non factice. Il y a donc création d’une fausse épargne qui arrive sur le marché des fonds prêtables. Cela entraine un niveau de consommation et d’investissement intenable en temps normal.

Cela modifie les structures productives de l’économie. Nous pouvons notamment nous référer à ce que nous appelons le triangle hayékien, représentant les différents stades de production. Cette baisse du taux d’intérêt artificiel entraine une déformation du triangle, et celle-ci ne correspond à rien d’autre qu’à de mauvais investissements ayant lieu sur le marché. Ces investissements ont l’air justifiés pour deux raisons :

  • La consommation est désormais, elle aussi, plus élevée car les individus ont été désincités à épargner.
  • Le taux d’intérêt ayant été artificiellement baissé, les entrepreneurs sont plus incités à emprunter pour financer leurs activités.

Ainsi cette baisse artificielle du taux d’intérêt allonge les stades de production qui seront caractérisés par une plus forte concentration de capital (à l’inverse les stades se rapprochant le plus de la consommation sont les stades inférieurs).

Il n’est pas dur de comprendre que l’épargne ne peut se constituer qu’en sacrifiant d’abord une partie de sa consommation, pour pouvoir financer des biens d’équipement. L’épargne est donc une consommation différée. L’augmentation aplatit le triangle hayekien : la production se concentre moins sur les stades inférieurs (stades proches de la consommation) et plus sur les stades de production supérieurs grâce à l’augmentation de l’épargne volontaire. La baisse artificielle du taux d’intérêt donne la sensation que de nouveaux projets d’investissements sont rentables et cela aura pour conséquence d’allonger la structure de production (comme dans le cas d’une hausse de l’épargne volontaire). Cependant, financé sans épargne volontaire, le boom des investissements et de la consommation conduit à la méchante « exubérance des marchés » (je suis convaincu que vous commencez à percevoir l’hypocrisie dans l’opinion de certains).

Nous arrêterons l’explication ici, l’ABTC méritant bien plus de lignes que celles-ci pour expliquer ce phénomène. La description relativement courte développée ci-dessus avait avant tout pour but de montrer soit l’ignorance, soit l’hypocrisie, et très souvent les deux, des politiques, des « économistes » mainstream et des gens buvant leurs paroles. Ainsi, manifester contre la très célèbre « exubérance des marchés » et demander la mise en place de politique monétaire expansionniste est un contresens majeur.

« Le plus important à garder en mémoire, c’est que l’inflation n’est pas un coup du sort, ce n’est pas l’effet d’un cataclysme naturel, ou un fléau épidémique comme la peste. L’inflation est une politique. » — Ludwig Von Mises, Politique Économique

  1. Quelque chose qui est gratuit n’est pas un bien ou un service car ceux-ci sont rares. Si quelque chose est « gratuit », c’est-à-dire que celui-ci ne vous coûte ni à vous ni à autrui, c’est qu’il n’est pas rare, et cela est donc une condition générale du bien-être humain.
  2. Cela est notamment admis par les monétaristes (Cf. Milton Friedman sur la théorie des anticipations adaptatives dont il s’est servi pour discréditer la Courbe de Philips et l’arbitrage chômage-inflation), les nouveaux classiques, qui disent que les individus ne font pas d’erreur en moyenne, ou encore Ludwig Von Mises dans Politique Économique, pour ne citer qu’eux.
Voir les commentaires (7)

Laisser un commentaire

Créer un compte Tous les commentaires (7)
  • L’inflation est toujours une catastrophe..La »planche à billets » amenant systématiquement à la guerre et à la dictature en raison de effondrement économique qu’elle provoque…

  • Votre article est très intéressant et très bien rédigé.

    Je suis d’accord avec une grande partie de ce que vous exposez en particulier sur les stratégies totalement absurdes avancées par le FN qui ne ferait que mettre la France en faillite économique ( et morale ). Le retour au franc serait une aberration totale. Tout comme la poursuite de toute stratégie ( hyper ) inflationniste.

    Par contre, il me semble que la tactique américaine fonctionne bien. Le tout est de savoir ouvrir et refermer le robinet dans le bon timing pour éviter une surchauffe …

    Un peu d’inflation 2-3 % (voir un tout petit peu plus pour éponger les dettes ) c’est plus que souhaitable mais le tout est de savoir s’arrêter à temps ( et ça c’est probablement pas facile à doser donc à manier avec la plus grande prudence ).

    Injecter un peu d’argent frais pourrait aider la machine à se dé-gripper tout en réduisant la charge de la dette. Vu où l’on en est ce serait vraiment souhaitable. Car certes l’inflation est une ruine pour tout le monde mais continuer à payer des impôts dans un contexte d’austérité croissante est aussi une ruine pour ceux qui travaillent … De toutes façons, si on ne le fait pas le FN finira par gagner et là ce sera vraiment la merde totale.
    J’ai beaucoup de mal a croire que tant de gens sont assez c… pour croire que le FN serait une solution à un problème quelconque ( économique, sociale, écologique, … ). Juste des excités populistes.

    Je vous trouve donc critique vis-à-vis de la politique monétaire américaine qui force est de constater semble avoir mieux fonctionné que la notre …

  • Faire un papier sur la création monétaire et ses effets néfastes, citer Von Mises… chapeau… mais pour au milieu taper sur le Front National… dites moi jeune homme, c’est quoi le schmilblick ? Ou si vous préférez, c’est quoi le rapport avec la choucroute ?

    Quelle est l’inférence (?) que vous faites entre les deux propositions ?

    Est-ce que Marine Lepen dirige la BCE ? La BOE ? la BOJ ou la FED ?

    Deuxième question : entre la démence (que vous semblez dénoncer) des politiques menées par les… banques centrales, et le FN… qui est l’ennemi ? Le vrai ? Le plus dangereux ? Le plus hénaurme ?

    La BCE ou le FN ?

    Draghi, avec derrière lui la superstructure bruxelloise, ou Marine Lepen et ses 25 % ?

    Question subsidiaire : pourquoi lorsqu’on a 20 ans, et qu’on chercher à briller en société, il faut, il est nécessaire de crier au loup et au Front National ?

    Vous vous trompez de combat.

    Je ne dis que les propositions du FN soient bonnes, ou souhaitables. je dis que le FN devrait être le DERNIER de nos soucis (face aux banques centrales et aux politiques qu’elles conduisent).

    De plus, si vous souhaitez vraiment briller en société, mettez-vous un peu à jour, et sortez des références sur l’inflation de Weimar et les brouettes de billets qui vont avec.

    C’est sérieusement daté.

    Ce que nous vivons aujourd’hui, à l’échelle globale (1ère grosse différence avec les années 20), est plus complexe. Une étiquette pourrait convenir : biflation. C’est cela qu’il faut creuser.

    Dernier point : chapeau malgré tout pour vous définir comme « anarchiste libéral ». Ca c’est moderne.

  • « Alternatives économiques »? C’est un site porno, non?

    • c’est un site d »économique » d’extrême gauche, antilibéral

    • jean marie harribey, auteur du billet, soutient le front de gauche. il critique le néolibéralisme (qui n’existe que dans la tête des antilibéraux). il est proche de la mouvance altermondialiste. il veut notamment taxer les transactions financières (malgré les effets désastrueux que cette taxe amène). je vous rappele que tous les économistes sérieux sont d’accord pour dire que le programme économique du fn est ridicule. or le programme économique du fn est extrêmment semblable à celui du front de gauche. cela montre à quel point le programme économique du fdg est ridicule. regardez un peu le vénézuela. car c’est vers cela que se dirige la france si on appliquait le programme du front de gauche.

    • à noter que les 3 premiers économistes cité par cit lib sont Keynes, Kalecki, Marx. la plupart des théories économiques de marx ont été démontés. quand à keynes, il n’arrête pas de se contredire lui même. et quand on voit où le keynésianisme a mené (même s’il est vrai que Keyne n’aurait sans doute pas été d’accord avec les keynésiens). quand à Kalecki, il est à la fis marxiste et keynésien

  • Les commentaires sont fermés.

La liberté d’expression n’est pas gratuite!

Mais déductible à 66% des impôts

N’oubliez pas de faire un don !

Faire un don
6
Sauvegarder cet article
Inflation et plus-value dans l’immobilier

En règle générale, les calculs du prix de l’immobilier publiés dans les journaux et revues, ou cités sur les sites internet ou les chaînes de radio-télévision sont effectués sans tenir compte de l’inflation. Les interprétations des résultats qu’ils présentent n’ont guère de sens.

La hausse des prix de l’immobilier est de toute évidence incontestable, mais il est nécessaire de rétablir une mesure rationnelle et réaliste de cette augmentation.

Cette mesure est déduite de deux indices défin... Poursuivre la lecture

3
Sauvegarder cet article

Un article de Ryan McMaken

Selon l'indice Case-Shiller, les prix des logements ont augmenté de 44 % depuis février 2020. Il ne s'agit bien sûr que d'une moyenne, et certains marchés ont connu des augmentations de prix bien plus importantes. Toutefois, même sur les marchés immobiliers de l'Amérique moyenne, où les prix sont censés être plus raisonnables que sur les côtes, les prix ont grimpé en flèche.

À Cleveland, par exemple, l'indice a augmenté de 40 % depuis le début de 2020. Au cours de la même période, l'indice a augmenté ... Poursuivre la lecture

La plateforme Spotify annonce le licenciement de 1500 employés, soit le sixième du total. Twilio, la plateforme d’hébergement de sites web, annonce le licenciement de 5 % de ses salariés. En plus de baisses des cours depuis deux ans, les entreprises perdent l’accès à des financements pour les pertes sur les opérations. Les levées de fonds, à travers le monde, baissent de 100 milliards de dollars par rapport aux niveaux de 2021.

Ainsi, les entreprises ont moins de moyens à disposition. Les gérants gagnent moins de primes. Les actionnaires ... Poursuivre la lecture

Voir plus d'articles