L'Allemagne rate son émission obligataire
Publié le 23/11/2011
Ce n'est pas la première fois que l'Allemagne ne parvient pas à placer l'ensemble de ses bons de dette souveraine, mais l'échec de ce jour laisse un sentiment d'inquiétude puisque l'agence en charge de placer la dette allemande n'est parvenue à lever que 3.6 milliards d'euros d'obligation à 10 ans, au taux moyen de 1.98%, au lieu des 6 milliards d'euros attendus.
Si l'on se rappelle que l'Allemagne fait, grâce à son triple A, figure de valeur refuge pour les investisseurs, on ne peut s'empêcher de constater, devant un tel échec de placement, que la tension sur les dettes souveraines vient de passer un nouveau cran, tension visible avec une augmentation des taux à 1.965% (contre 1.917% mardi à la clôture). Cette hausse des taux est d'ailleurs constatée sur la plupart des autres pays européens.
Au sujet de cette adjudication, citons quelques opinions d'analystes londoniens spécialisés dans les bons d'état :
Annalisa Piazza, analyste stratégique à Newedge, Londres
"Si la Bundesbank n'était pas intervenue, l'adjudication aurait été très sous-souscrite."
Marc Ostwald, analyste stratégique, Monument Securities, Londres
"C'est une catastrophe totale et complet. Si l'Allemagne ne peut trouver que 65% de sa demande, quel espoir reste-t-il aux autres pays ? (...) Cela veut simplement dire que les taux sur les Bunds sont complètement à côté de la plaque. Tout ceci ne sent pas bon, et c'est la pire des adjudications que nous ayons eu cette année."
Lien raccourci: http://www.contrepoints.org/?p=57131
Le ministre grec des Finances Georges Papaconstantinou a rejeté vigoureusement les craintes d'un défaut de paiement de son pays, assurant que cela risquerait de briser la zone euro, dans un entretien au Financial Times publié jeudi....
Selon les analyses qui s'accumulent, la France serait dans la tempête dans moins de trois mois....
La Grèce a recueilli près de 84% d'acceptation de l'ensemble de ses créanciers privés....
Un niveau inégalé depuis l'adoption de l'euro....
Environ deux tiers des entreprises sondées ont indiqué que leurs exportations vers l'Europe avaient diminué....
La Cour constitutionnelle allemande a autorisé le principe des aides promises par Berlin pour lutter contre la crise de la zone euro...
La réunion Sarkozy-Merkel annoncée pour demain ne parvient pas à rassurer les marchés...
ouarf
On peut imaginer que le trésor public allemand soit allé au devant d'un camouflet en proposant des taux restés trops bas afin de faire comprendre à l'opinion publique européenne que l'Allemagne ne peut pas tout se permettre, elle non plus.
Ceci dit ce camouflet montre à la base que les investisseurs n'ont plus totalement confiance dans la stabilité des prix et des risques en zone euro y compris en Allemagne.
Meme si l allemagne attaque le probleme de la dette et de la depense publique contrairement a nous, elle est super endettee. 85% d'un pib qui restera stable (natalite faible), meme si a cote dautres pays ca semble mesure, mathematiquement c'est tres tres dur a rembourser voire impossible si la recession pointe son nez... c' est la ou je comprends pas bien l allemagne : imposer les reformes de pur bon sens, ok, mais rever que les dettes reviendront a un niveau tenable sans imprimer de la monnaie - meme un peu- faut qu on m explique.